5月份QFII新开16个A股账户 QFII的A股账户总数达到1033个

　　A股再启震荡模式结构性行情将延续

　　周四，沪指小幅调整模式，全日大盘都在2870点附近震荡，尽管收盘时A股收出一根十字小阴线，不过沪指的底部重点却在上移。盘面上，早盘黄金、充电桩、柔性电子等题材股纷纷回暖，带动股指震荡走高，并收复5日均线；午后权重板块表现不佳，拖累股指震荡回踩，并再度跌破5日均线，同时触及到20日均线的支撑。 《金融投资报》记者注意到，在沪指回踩的同时，两市成交量有所放大，收盘时两市7000多亿的成交说明资金对这一点位的关注度与参与度。

　　接受 《金融投资报》记者采访的分析师表示，虽然昨日股指表现较弱，但是市场赚钱的效应并不弱，仍有包括金贵银业、盛屯矿业等超过65只个股封死涨停，市场依旧表现的是结构性行情的机会。短期来看，股指随着各种技术指标的回落，包括MACD指标的红柱继续缩短、KDJ指标的钝化等因素，股指短期内上涨的概率依旧偏小，但是在BOLL通道中轨的支撑下，下跌的空间也比较有限，所以短期内股指维持震荡格局不会有太多的变化。

　　但资金的流向并不乐观。数据显示，周四沪深两市共计流出超过30亿元，且大部分集中在近期持续走高的获利筹码的松动；同时沪股通资金再度出现净流出，目前已经是连续四个交易日出现净流出。

　　“从消息面来看，A股未能纳入MSCI指数、美联储加息预期推迟等因素已经兑现，目前全球资本市场主要关注的是英国脱欧的。”福建天信认为，本身英国在整个欧元区不占有主导地位，且英国与欧洲的并不紧密，所以即使英国脱离欧元区，如无其他国家效仿的前提下，该事情影响不会很大，充其量是引起国际资本市场短期的波动。考虑到A股的灾难已经超过了一年，市场已经到了跌无可跌的地步，英国脱欧的事情对A股的影响应该更小。

　　尽管在A股未能纳入MSCI指数当日，大盘自强反弹，不过，A股能否持续反弹有待观察。爱建证券分析师侯英民对 《金融投资报》记者表示，虽然市场表现不佳、中国A股延缓纳入MSCI，市场反而走出了否极泰来的走势，但周四的震荡调整也充分说明资金在这一点位也不常。

　　“从技术面分析，周三大阳收复周一失地，股指失守攻上2850关键位并收复多空分界岭，市场信心有所恢复。但目前股指切入了多条均线密集区，未来能否有效突破仍待关注，预计短期股指延续宽幅震荡，控制仓位精选个股操作。”侯英民表示。

　　哥仑步事件引起了业内人士的普遍关注，其操作思有很多已经效仿，或许从未来相对较长的时间看，哥仑步不会是个案，或许将有更多的步哥仑步的后尘，其中反映出的一些问题值得管理层注意，如果任其发展下去，银行或者其他资金出借机构，将会在新三板股票上损失惨重。

　　这些的操作思是，通过新三板市场把企业变现。如果是一家非上市，想要向银行申请贷款，往往需要很严格的手续审批，或者有大股东的产作为质押，但有些没有质押物，而且企业的财务报表及盈利情况也不符合申请贷款的要求，又或者是他们的资产负债率已经很高，对于这些企业，他们已经无法获得更多的贷款支持。

　　于是他们想了一个挺“聪明”的办法，利用管理层对于新三板的支持，允许银行接受新三板股票作为抵押物。不少就以质押股票为目的登陆新三板，他们登陆新三板后，利用对股票价格的高度控制力，让股票上市就定位很高，然后再用这个奇高的价格向银行或者信托申请贷款，虽然银行或者金融机构出于风险的考虑，已经把贷款成数降至很低，但只要其股价够高，即使是两成的贷款率也足以满足大股东的预期。于是，大股东通过把股票质押给金融机构套取现金，这些现金或是投入上市经营，或是大股东挪做他用，总之风险已经给银行等金融机构。

　　那么这些用于抵押的股票价值几何呢？必须用发展的眼光看问题。如果是经营情况良好，那么股票价值可以用市盈率来衡量，但使用市盈率衡量股价的一个首要原则是必须具有持续经营能力。但如果是一家已经面临员工讨薪，接近破产的边缘，又如何保障银行或者信托的资金安全呢？

　　A股主板市场的股票为什么用于质押问题不大，因为主板市场的上市资格很值钱，即壳资源是有价值的。即使上市进入破产重整的程序，其债权人也能通过和重组方的债务重组谈判其权益。但新三板则不具备壳资源的价值，如果破产，股票将一文不值。

　　现在的问题是，已经有一大批新三板把股票质押给银行或者信托，这部分风险已经出现。本栏认为，一旦将来新三板股票余额越来越多，又将成为资本市场的一大痛点。亡羊补牢，只有对新三板股票审核等同于企业经营性信用贷款，才能防止新三板成为银行绞肉机。

　　又到了各大券商一年一度中期投资策略密集发布的日子。下半年A股能否迎来转机？那些板块值得关注？券商中期策略分歧大，有的表示看好三季度末的反弹，有的判断A股“半是风雨半是晴”，有的则表现的比较悲观。

　　券商中期策略分歧大

　　中信证券认为，年底前上证指数运行区间在2350点至3150点之间，而向下空间更大。 下半年风险与盈利双升，市场难有单边行情。业绩弹性和无风险利率波动性有限，风险偏好是影响今年A股整体走势的关键，风险进入下半场后，信用和汇率将成为A股风险偏好的重要因素。信用和汇率风险是抬升下半年股市风险溢价的主要因素，其中前者更重要。

　　国泰君安的中期策略会则认为，双重“去杠杆”将继续短期A股市场的估值空间，但这也将为之后的市场反弹储备更多的超预期空间。国泰君安首席策略分析师乔永远表示，实体+金融双重“去杠杆”正在成为推动市场逻辑演绎的重要边际驱动力量。实体“去杠杆”体现为供给侧，金融“去杠杆”体现为信用风险爆发与股票监管趋严。中期看，2016年三季度末、四季度初A股或将迎来更凌厉的反弹。乔永远团队提出“以退为进，等待年内的第二次点”。包括美联储加息时点、英国脱欧等潜在共振来源均可能会使得调整超过预期，但这种超调可能是有限且短暂的，并为市场留下年内第二次点。

　　相比国泰君安和中信证券的旗帜鲜明，国开证券策略研究发布了《半是风雨半是晴》的研报，这一报告标题一下子又将投资者的市场情绪从乐观带入扑簌迷离。国开证券的核心观点是： 6月市场格局半是风雨半是晴，市场有望形成小级别反弹，但须注意在熊市背景下反弹行情在6月中下旬随时可能夭折。从投资思来看，总体仍维持轻仓参与、波段操作的保守性思，6月反弹并非决胜月，下半月风险增加更需谨慎。

　　兴业证券则认为，6月，市场集中了美联储加息、信用风险、定增解禁、英国脱欧等一系列预期风险点，因此A股市场的波动也较为明显。兴业证券认为，大多数风险可能只是“虚惊一场”，可趁悲观预期时布局。中期看，企业中报盈利或超预期，政策趋向温和，预期逐步明朗，A股7、8月可能迎来“吃饭”行情。

　　国内经济的悲观预期逐步修复

　　从券商中期策略观点来看，对国内经济的悲观预期有所改善。兴业证券表示，从基本面上看，宏观经济的悲观预期有望逐步修复。企业中报或超预期，资产负债表和现金流量表的修复有望持续；从政策看，三季度政策预计将更加温和。二季度货币政策由于通胀等因素边际变紧，三季度通胀压力下降，货币政策难以进一步收紧。积极的财政政策也有望加码，财政政策在调结构方面或有更大发挥空间，我国仍有一定的举债空间；从汇率看，美国的经济基本面或低于预期，下半年美元走势可能比市场想像得弱，从而使全球风险偏好改善，风险资产预期修复；预期也将逐步明朗，资本市场制度建设持续推进。

　　中信证券策略团队指出，随着3月数据公布后的通胀预期下降和经济企稳确定，并且长端(10年)国债收益率回升，反应经济回暖预期。因此，5月宽松货币将大概率向中性过渡。在经历了2013年“钱荒”后，央行将有意识保持银行间利率平稳的局面，出现“钱荒”的可能性较小，但银行间流动性更依赖央行操作，稳定性或下降。另一方面，中信证券预计，下半年货币政策的重心会从防范经济风险逐步转为控制金融风险，维持比较宽松的货币市场是关键。

　　长城证券宏观策略部发表的报告为《回首向来萧瑟处，也无风雨也无晴》。该研究报告表示，中国经济目前进入深度去产能阶段，预计3-6个月的短周期经济亦然呈现L型底部状态，三季度前通胀相对温和，四季度为全年高点；下半年还是稳健的货币政策和积极的财政政策。

　　投资机会：关注消费和成长股

　　那么，下半年到底该配置哪些类型的股票？对此，兴业证券从“质”和“势”两个角度把握行业结构性机会。“质”指业绩增长扎实、估值合理的“高性价比”板块，如：小家电、白电、白酒、机场、环保等；“势”包括行业趋势好转的“景气向上”板块和代表未来趋势的“核心资产”板块，如电子、、化工(电子化学品)、小金属、建材(玻纤、PCCP)等。主题投资方面，关注“超级业绩+重磅催化”的投资机会，如：新能源和智能汽车、OLED产业链、体育、量子通信、智慧物流与供应链等。

　　长城证券认为，从股市角度而言，今年下半年显著创新低的概率比较低，走势可能跟2002、2012这样的年份更加类似，一是要把握机构性机会，收获阿尔法。二是要把握好止盈策略，及时兑现盈利，灵活操作，猴年操作离不开一个猴字。

　　国信证券关注基建和环保板块，水利、和公共设施管理是基建投资的主要方向。关注深港通、A股入MSCI等新事件驱动主题，从深港通的投资机会来看，可以从三个角度来挖掘：一是深市A股独有板块：与沪港通相似，深港通将令外资得以进入中国市场独有的子板块。A股市场白酒、医疗保健、传媒娱乐的比例较高，这些行业的具有稀缺性价值。二是QFII青睐的个股：根据沪港通交投最活跃的个股情况，外国投资者的盘集中在金融、、资本品等几个板块，这与目前QFII的偏好一致。深港通为外国投资者提供了投资他们所看好个股的另一渠道。三是港股中的A/H折价股：深市共有17只A/H两地上市个股(远少于沪市的69只)，其中大多数已经比其相应的H股更昂贵。

　　中信证券依然以防御为主，拥抱逆周期，寻找确定性。6月初我们推荐以退为进，市场反弹是调仓而不是追高的机会，今日下跌后，6月初的小反弹提供的宝贵调仓窗口在逐渐关闭。考虑到“多事”之夏市场的波动加大，以及中期信用和汇率等风险因素对市场整体运行的，我们对A股的中期观点依然保持相对谨慎，拥抱逆周期，从逆周期的政策和增长高韧性两条主线寻找确定性较高的机会(具体逻辑和主线选择参考我们的中期策略报告)。具体到月度的行业和个股选取方面，我们维持推荐不变，亮马行业组合为：银行(20%)、水电(20%)、石油石化(20%)、景区及旅行社(15%)、证券(15%)、白酒(10%)。个股组合亦保持不变，具体的配置逻辑参考我们昨天发布的周报。

　　国泰君安行业配置上紧抓两主线：第一，业绩进入扩张的“超级周期”，以消费行业为主，比如、小家电、食品饮料等行业。第二，估值被低估和错杀的业绩稳定增长的成长股，以新兴服务业为主。主题重点推荐城市轨交、以及体育赛事等相关投资机会。

　　周四大盘小幅低开，震荡消化周三大涨的获利盘。最终沪指收出了低开的放量小阴线，勉强守住5日线。创业板指收出了低开的中阴线，失守各短期均线。整体来看，市场仍处于多空缠斗阶段，各题材股交易仍然活跃，表明市场人气还在。

　　上午大盘小幅震荡整理，消化昨天略超预期的大涨。沪指上午最低探至2869点，再次确认了2860点突破的有效性。沪市上午成交1130亿元，与周三基本持平，显示市场保持了较高的活跃度。但午后股指再次震荡回落，尾盘小幅拉起。

　　从指数看，表现最好的还是中证500指数，相对弱一点的是上证50指数，体现出主力控制节奏的特点，即不希望大盘快速上涨，先整理一两天再上攻补缺口比冲高回落更好控制一些。

　　从量能看，周四的震荡调整背后量能没有明显萎缩，同时包括个股和指数在内全天的波动都相对较为剧烈，这个筹码出现了一次非常激烈的分化。不少短期获利资金在加速涌出，机构多认为后市会震荡走弱。

　　目前来看，行情依然相对乐观，但如果希望在未来的行情中拥有更多的主动权，投资者保持较低仓位相对比较合理。因为快速反弹之后市场多半会高度分化，所以低仓位能够更好地适应市场轮动。

　　从热点看，盘面出现强者恒强的分化格局。锂电池概念股延续强势，横店东磁、正业科技、众和股份、科泰电源、紫江企业涨停；充电桩板块后来居上：合康变频、通合科技、富临运业、中能电气、生益科技涨停。锂电池、新能源汽车、石墨烯、OLED等热门股涨幅居前，黄金、白酒等防御类股票连续大幅拉升。在一线白酒提价后，二三线白酒的提价空间也随之打开并逐步兑现，显示出行业正加速复苏。

　　从技术上看，上证综指位于三角形末端即将选择方向，三角形上沿趋势线的与60日中期均线的，指数短期拓展出空间的可能性比较小；另一方面，60分钟级别上的缺口也不容小觑，所以近期需要耐心等待市场能否在回踩的过程中顺利获得企稳。总体上，60分钟指标已经高位下行，意味着第一波反弹可能已结束。

　　从多空博弈看，周四大盘上下震荡空间只有22点，空方略占上风，但无法形成一边倒的局面， K线上收出一根十字星阴线，整个K线几乎运行在昨日收盘价之下。昨日量能与前一个交易日持平，并无增量资金进场，仍是存量资金博弈。有趣的是，眼下5日、20日、30日均线将要黏合，换言之均线将要在这里整理形态，一旦再次形成多头排列，那么新一轮上涨行情将要来临。投资者可轻仓观察均线的走势，如果股指无法跌破20日线或均线开始多头排列时，点很可能出现。

　　实际上，出现上述结构分化的主要原因是主力阵营看法有分歧，以至于形成三大阵营：一是激进派(游资派)专抢涨停股；二是谨慎派瞄准长线价值股；三是骑墙派玩高抛低吸。从背景看，后续不确定性的因素仍较多，上档阻力较大，英国退欧，万科复牌，经济数据疲软，了市场的风险偏好，都可能成为股市调整的诱发因素。因此，目前市场机构分歧很大。

　　广州万隆认为，随着MSCI靴子落地、美联储会议鸽声告终，近期利空基本出尽，市场此前的回调深度已足，进一步下行的空间非常有限，因此，即使盘中出现急跌，投资者亦无需过于担忧慌张出逃。

　　天信投顾表示，A股市场最近两个交易日走势诡谲，前有A股未能纳入MSCI的利空，后有美联储宣布6月不加息的利好，但是市场的表现却大跌眼镜，利空大涨，而利多下挫。有趣的是，美联储声明维持利率不变，隔夜美国三大股指下跌，而且道指延续“五连跌”。美股二次发出见顶信，A股走自己的才是唯一出。

　　春风投顾提醒投资者，指数的下跌并没有市场内在的赚钱效应，跌幅超5%的个股不到10只，而涨幅超9个点的个股近70只，说明盘面依然属于良性状态，对于投资者可根据自己的能力范围选择不同类型的做多方式。

　　证券时报

　　分析人士指出，近期利空基本出尽，市场此前的回调深度已足够，进一步下行的空间有限，同时市场做多热情开始提升，修复性行情仍在持续

　　只剩最后一只靴子

　　《证券日报》记者：昨日大盘呈现宽幅震荡格局，最终沪指收盘下挫了14.39点，报收2872.82点，两市量能较前一交易日继续温和放大。继A股延期纳入MSCI和美联储维持利率不变之后，市场只等英国退欧最后这只靴子着地了，投资者应该如何应对？

　　国金证券：随着民调显示的支持脱欧比例的上升，英镑的隐含波动率也大幅上升，市场对英国脱欧的定价也在逐步加强。英国、欧盟、、美国、日本和丹麦等央行都开始制定计划，以应对如果英国脱欧可能造成的影响。耶伦在日前新闻发布会上称，英国脱欧是美联储维持利率不变的原因之一，在会议上美联储官员讨论了英国脱欧的相关话题，认为英国如果脱欧可能影响世界经济和金融形势。总之，美联储并未完全关闭7月份加息的可能，如果英国并未在6月份脱欧，而且美国数据出现明显好转的前提下，美联储仍有可能在7月份加息。

　　中航证券：周三市场在宣布延迟将中国A股纳入MSCI新兴市场指数后，市场出现了低开后的大涨，创业板指更是大涨超3%，小市值题材股出现集体井喷，一线板块指数涨幅均在5%左右，盘面超强的赚钱效应属于近期罕见。昨日市场同样具备这种强烈的赚钱效应，虽然指数下跌，但强势板块个股几乎完全这种指数的涨跌，走出极为霸气的行情。对于目前这种状态，激进型投资者一定不能袖手旁观，可以发挥自己的潜能，对市场上的主线板块龙头股进行冲击，因为激进型投资者是不能完全依赖指数的最终企稳来进行交易，而稳健型投资者则需要放缓交易频率。

　　三大积极现象

　　《证券日报》记者：周三报复性反弹过后，昨日大盘小幅低开，震荡消化之前大涨的获利盘，总体呈现震荡格局，但市场赚钱效应。从技术面来看，股指将如何运行？

　　广州万隆：6月份以来A股已经有了三个积极的现象：其一，近期最大的特征就是陆续在底部收出放量长阳，而放量的标准最直接就是体现在资金介入，所以说主力资金在低位接筹迹象十分明显；其二，从盘面观察显示，周三，二八共振激发了市场的做多热情，可以看出这里的反弹并不是国家队的手笔，其中所代表的是市场做多情绪正在回暖，后市大盘具备进一步走高动能；其三，从技术面看，本周前3个交易日组成了一个不太标准的启明星形态，结合2800点的支撑来看，这里的K线组合是典型的企稳反弹信。

　　综上所述，近期利空基本出尽，市场此前的回调深度已足够，进一步下行的空间有限，同时市场做多热情开始提升，下跌过后的修复性行情仍在持续。

　　天信投顾：当前股指在2900点上方套牢盘很多，上行压力较大。短期如果没有重大事件驱动，预计股指会在2850点至2900点的箱体做窄幅整理。在当前存量资金博弈的大背景下，还是要关注中小创等弹性较强的个股作为投资标的，毕竟资金供给有限，大盘股很难吸引存量资金的关注。

　　长城证券：展望后市，短期内不确定因素还是较多的，市场大概率将在博弈中呈现震荡态势。待事件逐一落定，市场有望延续反弹的趋势，维持反弹总体幅度在10%至15%的观点，投资者均衡配置，适当参与反弹。

　　银河证券：短期内A股风险偏好不会有大的提升，谨慎为上。当前对于市场的中期看法仍然维持谨慎，A股仍处于去年6月份以来的下跌通道，经济与股市均将继续震荡磨底，A股的短期反弹反而会拉长震荡磨底的时间。

　　三主线挖掘投资机会

　　《证券日报》记者：昨日，权重股低迷下，题材股小幅活跃，特别是近期连续受到资金追捧的锂电池、有色金属等板块，走出持续性行情。后市有哪些热点值得关注？

　　广发证券：目前，对大盘指数空间不宜过于乐观，仍以逢低把握个股结构性行情为主。重点关注有大资金青睐、行业高景气预期且股价调整充分仍维持上升形态的强势品种。

　　巨丰投顾：存量资金博弈的局面决定结构性行情仍将延续。从近期整体表现看，个股机会颇多，从以下主线继续挖掘个股机会：1.涨价受益的碳酸锂、维生素、猪肉概念等品种；2.具有成长性底部刚刚启动标的，有补涨需求；3.防御性的食品饮料板块。

　　九州证券：当前市场仍以存量资金博弈为主，谨慎稳健操作，不宜快速扩大仓位，高抛低吸，可继续留意盘中是否有新热点形成。

　　而英国的很有可能在不久之后也将频繁前往欧盟总部所在地布鲁塞尔。近期公布的多项民调都显示，“脱欧派”阵营的支持率领先于“留欧派”。

　　这意味着，当日在下周四到来时，英国伦敦金融城的办公室内或许会堆满食物，出租车司机将在楼下随时待命。这不是在为如火如荼的足球赛事“欧洲杯”而狂欢，而将是伦敦交易员漫长的一夜。全球银行已经选拔资深交易员，严阵以待脱欧可能导致的汇市、股市和债市剧烈震荡。

　　美联储和日本、及英国央行都在时间16日先后公布了各自的政策决定，在一片按兵不动的观望声中，风暴正在暗涌。有外媒披露，日本政策制定者正与欧洲进行着频繁的沟通，为可能到来的英国脱欧做准备。

　　如同一场全城的战役，无论是决策者还是投资者，英国可能到来的“脱离”已经成为眼下最十万火急的事情。全球市场的避险操作则继续升温，在16日的交易中，亚太及欧洲股市再现“一边倒”，国债及黄金等资产扬眉吐气。

　　四大央行按兵不动结束“超级议息日”

　　时间16日凌晨，美联储毫无意外地宣布维持现有货币政策不变。但同时公布的“点阵图”显示，预计今年仅加息一次的决策者从3月份的一位增加到了六位。

　　相较于上一次议息会议召开时的外部，如今美联储官员在某些问题上显得更为担忧。美联储耶伦直言不讳地表示：英国脱欧可能会影响全球经济与金融状况，进而影响到美国经济前景以及美联储政策径。美联储官员还担忧市场可能出现的附带结果，如果“脱欧”阵营占优势，美元预计会进一步走强。

　　美联储决策者并非独有的忐忑者，同日先后公布政策决定的日本、及英国央行也都表露出密切关注英国脱欧的意向。

　　日本央行在当日把关键利率维持在负0.1%、货币基础年增幅目标维持在80万亿日元不变。彭博社分析指出，日本央行行长黑田东彦由此可以更好地考虑美国的货币政策道、观察英国脱欧的影响，并等待7月10日日本选举的结果。伴随着上述两大风险的发酵，日元本月大涨，这冲击了日本出口商，也损害了工资增长和消费支出上升的前景。

　　央行则将活期存款利率维持在负0.75%的水平。决策者似乎并不想让英国的变得同样忙碌，他们称：英国脱欧可能会对不同汇率及其他金融变量产生影响，也可能影响企业投资并间接影响国际贸易。

　　当下最焦虑的人群之一，当属英国央行的决策者。他们在16日宣布将基准利率维持在0.5%不变的同时，也称脱欧的负面影响可能会蔓延至全球经济。

　　四大央行的决策者以一致的按兵不动来结束了这个“超级议息日”，然而，仍有一些情绪在风起云涌。

　　据外媒披露，日本政策制定者正与欧洲进行着频繁沟通，讨论英国脱欧后应当如何安抚市场。其中一道重要防线是美元流动性短缺的问题。报道称，如果英国脱欧吓得投资者纷纷囤积美元，日本央行准备通过标售的方式提供美元资金。

　　投行选派资深交易员彻夜值守

　　英国脱欧不仅令各大央行严阵以待，更令全球投行提前进入准备状态。结束的当晚，或许会成为25年来金融市场最为震荡的24小时。因为这会二战后欧洲实现一体化的努力，同时也给英国及其2.9万亿美元经济的未来画上问。

　　透社报道称，花旗、德意志银行、摩根大通及高盛等投行都安排驻伦敦的资深员工和交易员当天彻夜工作或随时待命。因为脱欧可能导致汇市、股市和债市剧烈震荡，各个资产类型的押注，并且有可能会测试金融市场的基础设施，例如计算机系统、证券交易所和清算机构等。

　　彭博社的报道也指出，摩根大通、汇丰、苏格兰皇家银行等已经交易员市场、处理客户交易。其中，摩根大通为交易员们在伦敦金融区的金丝雀码头订了酒店，苏格兰皇家银行将会安排一些资深交易员负责处理来自美洲和亚洲中心的交易。而部分外汇交易员们将很可能一直待在办公室内工作，因为他们必须采取措施来应对由于投票结果而发生波动的英镑。

　　金融衍生品交易商ETX Capital交易主管乔·郎德尔表示，为大约20位交易员及客户代理员工提供了食物、出租车和金励。大约60%员工的工作内容都与外汇有关，预计当天会是今年为止最为繁忙的一天。

　　除了各大银行外，交易所运营商也没有闲着。作为全球最大的金融交易所运营商之一的商业交易所在13日发送给客户的通知中表示，将在位于的全球指挥中心持续密切6月23日对市场的相关影响。通知还称，这一负责CME市场运营与电子交易客户服务的指挥中心，将“在审慎思考后，采取一切必要的行动市场健全。”前的行动可能包括修改对价格波动与信息传递的。

　　而美国第二大股市运营商Bats Global Markets在14日也表示，将密切Bats市场和整体市场的所有交易。Bats Europe首席执行官马克·赫姆斯利认为，英国脱欧对于整体股市成交量的影响或许是负面的。

　　还有资深汇市交易员表示，这将成为所有人记忆中最大的一次既定风险事件，每个人都将参与其中。问题只在于何时紧张感过去才能稍微休息一下。

　　尽管面临成交爆量、价格剧烈震荡等，但并不是所有交易商都惴惴不安，有些人仍然摩拳擦掌，准备迎接令人紧张兴奋的一夜一天。摩根大通分析师阿博霍桑在报告中指出，的不确定性造成的波动将会有助于外汇收益。

　　透社援引伦敦一家银行高层人士表示，他的已经建立了大量英镑准备金，以便当资产价格震荡，客户需要向交易对手补缴金时，出借给英镑不够的客户。

　　辉立资本及丹麦盛宝银行等外汇经纪商，都已提高客户的交易金水平，以应对汇率剧烈波动的风险升高。

　　两家最大的财富管理机构的资深私人银行则把这次看做获利良机。瑞银财富管理总裁哲特纳 15日表示，只要有不确定性，就能从避险效应中获利。信贷国际财富管理部门负责人卡恩则称，当有不确定性时，瑞郎被视为安全港。

　　在16日的金融市场，投资者依旧在进行着避险操作。当日亚太股市几乎全数走低，日本及中国地区股市分别大跌超过3%及2%。截至时间昨晚20时10分，英国、及法国股市跌幅在0.6%至1%不等。同期，纽约及伦敦两地近月原油期货价格均下跌1.5%左右。

　　相对而言，COMEX近月期金价格报每盎司1308.6美元，涨幅1.58%。美元指数上扬0.43%。欧元兑瑞郎下滑0.13%，英镑及欧元兑日元汇率分别大幅下滑1.93%及2.30%。

　　全球债券创下20年来最大涨幅后目前也仍在延续涨势。日本、和韩国国债收益率均已跌至历史低点。

　　而欧洲央行已准备资金支持。欧洲央行管委诺沃特尼16日表示，该行和英国央行已经同意在必要时相互提供流动性。

　　据券商中国记者了解，国泰君安证券近两日悄然放开融券业务“闸门”，目前融券规模约为1亿元。而这也是去年股灾期间暂停融券业务后，国泰君安首次小范围放开融券业务。

　　“松绑”融券业务的券商不在少数。此前，西南证券、东方证券和兴业证券等35家券商已在今年2月份出现了融券出，累计出规模从数万到数亿不等。不过，当时一些大型券商诸如国信证券、招商证券、国泰君安、华泰证券、银河证券等均未恢复融券业务。

　　循序渐进放开

　　对于融券业务放开，国泰君安向券商中国记者给出了确认，称该确已放开融券业务，只是没有进行相关公告。券商中国记者登录该相关网页查询，确有“允许融券”显示。

　　国泰君安相关负责人解释称，“我们网站页面一直显示‘允许融券’，但是此前点击进入后，实际情况是无券可融。近两日开始，我们放开了1亿规模的自家券种，供客户融券使用。”

　　“我们并不是一次性全部放开融券业务，而是逐步放开，小范围地开展业务。” 上述相关业务负责人对于此次融券放开给出了进一步解释。

　　去年7月3日，因市场剧烈波动，为防范融券出交易对股票价格的冲击，减缓对市场预期的负面影响，市场稳定，国泰君安暂停了融券新增券源的供给。

　　据了解，国泰君安证券这次融券业务放开，是继去年股灾期间暂停融券业务后，首次小范围放开，融出的都是自家券种，融券额度小，“我们是近两日悄然放开融券业务的，打算循序渐进逐步放开，目前也是基于市场情况和客户的需求，并没有新增券种，主要还是库里原有的券种。”该人士表示，“我们暂时还未进行相关公告，不过其他券商亦有类似做法，都是小范围放开。”

　　放开融券规模较小

　　据券商中国记者了解，广发证券、招商证券、中信证券等券商目前的融券规模在3-5亿，而银河证券的融券规模大概在10个亿。

　　券商中国此前曾有调查显示，即便大券商均恢复融券业务，余额也就百亿以内。公开数据来看，在指数高位震荡的去年5、6月份，融券余额从未超过百亿。由于指数已大幅回落，且目前市场存量资金有限，即便恢复融券业务，规模也很难回到高位。

　　某中型上市券商两融业务总经理表示，目前，逐步放开两融业务和一个方面的因素直接相关，那就是眼下券商两融业务部门的日子不好过了，两融余额下滑，该项业务收入大幅下降。为了增加业务收入，确有券商采取此措施和做法。而目前股市波动较大，确有客户有融券需求。

　　券商中国

　　央企试点扩围在即 第二批试点将花落谁家

　　随着五矿近期被确定纳入国有资本投资运营试点，新一轮十项试点再次成市场关注的热点。有消息称，随着试点名单和方案的确定，近期或将有相关部署和安排。业内人士指出，从近期的动态来看，国企将进一步提速，十项试点也将全面推开。未来，要加快推进国有资本投资试点，充分发挥国有资本经营的功能，成为兼并重组的运行平台，用市场化的方式推进兼并重组。此外，电力、石油、天然气、铁、民航、、军工等垄断领域将在试点基础上进一步向社会资本放开。

　　再度提速

　　近日，第十四巡视组在反馈专项巡视情况时称，推进国资国企进度较缓，系统性、针对性、时效性不够强。提出要抓紧向“以管资本为主”的监管职能转变，抓紧制定和完善国有企业各项配套制度，加大央企试点和总结推广力度。

　　对于巡视组反馈的问题，党委表示，要以巡视整改为契机，进一步推动国企国资发展各项工作。加大工作力度，增强的系统性、针对性、有效性，深入推进国资监管机构职能转变和机构调整，着力加强监督防止国有资产流失，打好提质增效攻坚战，大力推动供给侧结构性，深入实施创新驱动发展战略，着力推进企业“瘦身健体”，做到“两手抓、两不误、两促进、两提高”。

　　实际上，近期，国企已呈加速之势。5月中旬以来，密集部署国企，从“瘦身健体”到处置僵尸企业明确了任务和时间表；同时，5月以来，包括南方电网、新兴际华、中国五矿、中国一重及中储粮等多家央企密集换帅。此外，6月2日，中国五矿集团与中冶集团召开重组大会。这是继去年12月8日正式宣布战略重组消息后，两家世界500强央企重组整合迈出的关键实质性一步。14日李朴民在新闻发布会上表示，混合所有制试点等在抓紧推进。

　　“只有尽早完成政策布局以及加强试点启动后的监管和反馈，接下来的工作才能顺理成章。”中国企业研究院首席研究员李锦认为，通过试点，试错成本低，步伐可以加大，同一批次的多个试点间会进行竞争性的制度创新，试点的成功能够有效地凝聚共识，减少思想分歧和阻力，试点的经验提供了详细完整的操作方案，易于在大范围移植。未来进一步扩大试点，可以在过程中发现问题、解决问题，并且形成好的经验，指导其他国有企业深化。在“十项试点”中，有两项内容颇受市场关注。一是国家将通过试点大力推进企业兼并重组步伐；二是市场化为导向的混合所有制也将提速，特别是一些垄断领域将在试点基础上进一步向社会资本放开。

　　首批试点步稳蹄急

　　自2014年7月15日公布第一批“四项”试点，一年多来纳入试点的六家央企旗下上市动作频频，集团内部深度的正快马加鞭。

　　作为首批国有资本投资运营试点的中粮集团糖业板块正在加速整合。中粮屯河6月14日发布公告称，拟关联方中国糖业酒类集团下属7家子，总价为5.44亿元。中粮屯河与中糖集团均属中粮集团子，此次完成后，解决了同业竞争问题，原属于中糖集团的大部分糖业资产将转至中粮屯河旗下，巩固了中粮屯河在食糖业务的优势地位，了糖业板块的资产整合。

　　此外，据6月13日消息，中粮集团明确提出结合国有资本投资要求，将以“小总部、大业务”为原则部署瘦身健体计划，形成“集团总部资本层——专业化经营层——生产单位执行层”组织架构，做实专业化。同时，将依据“提升一批、强化管理一批、兼并重组一批、淘汰退出一批”的总体原则，在“十三五”期间加大系统减亏的力度，三年时间内完成“僵尸企业”重组整合或退出市场的主体工作，亏损企业亏损额减少50%以上、亏损面显著下降。中粮集团共计确认提升类企业65家，强化管理类企业91家，兼并重组和淘汰退出类企业102家。

　　国药集团的也正提速。6月15日，国药集团旗下上市现代制药和国药一致再次同时发布重组公告，称原则同意两家本次资产重组及配套的总体方案。这意味着国药集团径已经明晰，国药一致通过本次重组将成为国药旗下两广医药商业和医药零售平台，而现代制药则将打造成为国药集团旗下化药板块平台。

　　中国建材相关人士表示，按照集团2013年-2015年度工作会提出的创新思，下一步在优化、完善现代企业制度、推动“三能”等方面进行深入推进。

　　此外，根据新兴际华近日发布的“十三五”发展纲要显示，“十三五”时期，将加快从传统资产经营管理型向国有资本投资控股型转变，在试点方面，一是按照市场化原则，加快推进劳动、人事、分配等各项制度，进一步激活各类生产要素的潜能；二是盘活企业存量资产，以存量换增量，利用自身产业资源实现快速发展；三是清理不必要的参股和壳。“十三五”期间，新兴际华及以下企业必须缩减至100户以内，目的是集中优势资源，发展优势企业。

　　市场人士认为，作为改组国有资本投资的中粮集团有限和国家投资，重点以整合旗下资产和重组上市为主。中粮集团的目标是形成全产业链的经营格局，实现整体上市，而国投则有望立足于基础产业、金融及服务业、前瞻性战略产业、国际业务四大战略业务单位，分别借助上市平台进行资产注入，同时推动集团整体上市。中国医药和中国建材作为发展混合所有制经济的试点企业，旗下上市后续的混改动作强烈。随着进一步的方案落地，首批6家试点央企旗下尚未进行重组运作的绩差值得关注。

　　第二批试点有望启动

　　方面此前表示，国企十项试点有关部门正在研究制定方案，试点工作将于今年全面展开。目前已有诚通集团、国新两家央企确定为国有资本运营试点企业，后续将根据各项特点在央企及地方国企中选择试点企业，试点工作将待试点企业选定及相关条件成熟后陆续展开。

　　虽然哪些企业将入围第二批试点目前尚不可知，但从各大央企网站公布的集团新闻中却探寻出一些蛛丝马迹。

　　6月8日，据中海油网站消息，中海油总董事长、总深化领导小组组长杨华主持召开总深化领导小组第十二次会议时指出，2016年是炼化的效果年，也是总三项制度和惠炼项目混改的实施年。今年要抓好稳步剥离企业办社会职能和解决历史遗留问题、启动总部职能优化和管理模式、实施所属单位的分类管理、有限海外业务管理模式、实质性推动科技型企业股权激励试点和混合所有制试点等重点工作。

　　6月6日，中船集团在京举办深化与资本驱动业务专题培训班。中船集团董事长董强会中表示，要结合和对国企的部署要求，针对集团当前存在的问题和发展要求，在“争取成为国有资本投资运营，积极发展混合所有制经济，完善现代企业制度，市场运行规则和市场价值取向，推进军民深度融合发展，加强深化领导、形成合力”六个方面下功夫。要以国有资本投资运营的要求全面、优化集团的管理架构与管理体系，特别是要加快推进投资管理制度、产权管理制度，切实提升配置资源的能力与水平，为集团为国有资本投资运营创造条件。要优化国有股权结构，积极利用资本市场配置资源，规范混合所有制、员工持股。

　　此外，根据宝钢集团网站5月25日发布的消息显示，宝钢深化迈开步伐，总部以本轮国企为契机，以满足集团向国有资本投资运营方向发展的需要为目的，强化资本投资运营业务功能，实现从管控型总部向以资本投资运营为主的价值创造型总部转变。总部后将形成业务部门、职能部门、服务部门和党群部门四类部门格局，分别承担不同功能定位。其中，针对产权、资金、不动产等运作对象，设立四个业务中心，即钢铁业发展中心、服务业发展中心、金融业发展中心、不动产业发展中心，分别承担钢铁及相关板块、钢铁及相关服务板块、金融板块的资本投资运营和功能，负责集团不动产资产的整合、及运营。四个业务中心是总部的业务部门。业务部门通过项目策划和项目化运作，推进实施资本运营；通过扮演积极股东角色，规范子。为了支持新一轮发展规划落地，宝钢资源将采取五方面战略举措：集中力量与资源，建设并运营好海外矿产资源平台；优化资产结构、引入外部投资者、完成股权多元化。

　　国联证券认为，对于第二批试点带来的投资机会，关注一下几条主线。一是国有资本运营、投资试点扩容。关注中航工业、中化集团和招商局集团及旗下子。二是过剩产能企业兼并重组。关注煤炭、钢铁、水泥、有色四大过剩行业内集团、各集团内部及其旗下上市的动态。三是行业内部的整合重组。有关国内业的整合，东航、南航、国航三大巨头完全合并可能性不高，三者在业务上存在着各自的优势和特点，并不构成恶性竞争，进行完全整合的成本高且规模效应较弱，但不排除在部分业务上进行整合，如货运、贸易、旅游。四是企业混合所有制。工作报告里提及的“大幅放宽电力、、交通、石油、天然气、市政公用等领域市场准入，消除各种隐性壁垒，鼓励民营企业扩大投资、参与国有企业”，无疑是给企业混改指出了另一条。除了与外资民资进行合资外，员工持股也正在成为混合所有制的新方向。

　　保险机构在其相关产业链的布局上，正寻求健康、医疗、养老等资源的整合机会，以期实现协同效应。同时，政策也为投资养老产业提供了更多想象空间。但另一方面，保险在切入健康养老产业方面仍面临挑战，“以养老”和养老社区投资的潜在风险也引发了行业关注。

　　争相介入养老产业链

　　近日，中国人寿集团董事长杨明生表示，中国人寿要形成突破传统商业保险保障的“大健康”跨界产业链，构建“大健康”生态体系。中国人寿在“大健康”整体战略布局下，将加快打造健康管理服务平台、健康信息系统平台和医疗服务支撑平台，着力布局健康保险、健康管理、医疗服务、医养护理等四大业务板块。

　　目前，中国人寿的健康并购股权基金已经获批，此外还投资了康健国际、华大基因等境内外企业，与市中心医院、国药租赁就合资设立医院签署协议。杨明生透露，、天津、苏州、三亚的养老养生战略布局也正在推进之中。

　　泰康人寿的养老社区也即将取得新进展。中国证券报记者获悉，泰康之家申园养老社区则将在7月份正式开业。目前，泰康人寿已在、上海、广州、三亚、苏州、成都、武汉、杭州等地投资建设以医养结合为主要服务内容的养老社区。位于的“燕园”已经开业一年，现入住率达90%。泰康人寿副总裁兼泰康之家首席执行官刘挺军透露，、上海、广州的养老社区会率先开业，三年之内八个城市的养老社区将全部。

　　实际上，更多的保险正在尝试从不同的渠道切入健康养老产业链。5月，国内首家由保险投入的大型综合医院——阳光融和医院开业，阳光保险作为与大型公立医院及医科大学合作的保险，尝试借此其在医疗健康领域的布局。中国平安在互联网平台上自建医生队伍，招聘全职医生并签约北上广地区三甲医院副主任以上专家相关APP平台，为用户提供服务。

　　数据显示，按照目前保险业的发展规模、速度，以及保险业新“国十条”的目标，到2020年，包括医疗服务、健康管理等多个细分产业在内的健康服务业将发展成为总规模超过8万亿元的战略性新兴产业，成为推动经济社会持续发展的重要力量。

　　跨界协同效应被看好

　　近年来，、人社部、等监管机构鼓励发展健康养老服务产业，相继了一系列鼓励、推动保险业深度参与健康服务产业的制度文件，支持社会资本投资相关产业。从整合行业资源的角度出发，保险业正面临广阔的投资空间。

　　项俊波在日前的“2016陆家嘴”上表示，要群众“老有所养”的期待，推动个人税收递延型养老保险落地，推动传统养老模式向医养结合转变，支持符合条件的保险机构投资养老服务业和老龄产业，推动保险养老社区建设，促进老年人住反向抵押养老保险和护理保险发展，并大力发展商业健康保险，支持保险机构参与健康服务产业链整合。

　　某中型保险负责人表示，保险业在投资医疗、健康、养老产业项目方面的优势正逐步受到市场关注。一方面，通过整合上下游的资源，保险既可以提业链上各方所需要的资金，又可以获得相对稳定的现金流和收益，为产业闭环的形成创造了条件。另一方面，保险在产业链中既是“收费方”又是“付费方”，承保端固有的成本控制和健康管理等优势能够创造更好的协同效应。

　　目前，保险与上述各领域机构的跨界合作、多层次分化趋势已经。券商分析师认为，在有关政策的扶持下，保险投资医疗、养老、健康产业的经验将在市场中逐渐成熟，相关的投资模式也将逐步优化。未来行业间的资源整合将不仅限于保险产品的提供和单纯的股权，多元化的资源整合有望出现。而相关政策鼓励保险资金投资私募基金以来，部分保险对包括医疗在内的成长性行业表现出较大兴趣。通过选择优质的医疗主题相关的基金产品，保险资金有望获得良好投资收益。

　　项目投资风险引关注

　　在展望前景的同时，保险在切入健康养老产业过程中所面临的挑战也备受关注，其中以“以养老”和养老社区投资最为突出。2014年6月，发布《关于开展老年人住反向抵押养老保险试点的指导意见》，决定自当年7月1日起，在、上海、广州和武汉四地率先开展老年人住反向抵押养老保险(即“以养老”)试点，试点期为两年。而在目前试点期迫近尾声之际，“以养老”遇冷的苗头已有所。上海保监局相关负责人日前透露，截至5月20日，全国参与“以养老”业务的投保人共计78人59户。

　　从产品设计上来看，“以养老”是一种将住抵押与终身年金保险相结合的商业养老保险业务，这种模式已在欧美等发达国家实行多年。目前在国内，幸福人寿是主要推进此项业务的保险。

　　工商大学保险系主任王绪瑾表示，屋在传统中国中是最重要的“家业”，很多人不情愿将其抵押给相关商业机构。相关调查也显示，在参加“以养老”的家庭中，多数是无儿无女或是“失独”夫妇，普通家庭老人多数不愿投保。

　　某保险精算人士对中国证券报记者表示，实际上，就“以养老”而言，保险和投保人都面临价波动的风险，在、上海、广州等一线城市，价基本可以有保值或增值预期，但在其他城市，市场价格的波动将成为此类保险产品推广的最大挑战。而一旦价出现大幅波动，投保人的利益、保险的现金流都可能受到不良影响。

　　另一方面，越来越多的保险宣布将投资养老社区，相应的风险也引起了业内关注。一位监管部门人士对中国证券报记者表示，养老社区投资需要保险有充足的现金流，而政策鼓励的是保险服务和保险资金实际用于养老项目的投资，但一些机构将“拿地”作为主要目的，存在潜在的资金体外循环风险，这应当引起行业的足够重视。

　　《证券日报》记者6月16日从中国结算获悉，5月份，QFII新开立了16个A股证券账户，仅次于2月份的18个，其中，沪市10个，深市6个。这是QFII连续第53个月有新开A股账户。由此，QFII开立的A股账户总数达到了1033个，其中，年内开立65个。

　　作为境外机构投资者，QFII的一举一动备受投资者关注。《证券日报》记者注意到，6月份以来，QFII调研了多家上市。从调研的上市类型来看，主要分为以碧水源等为代表的大环保概念及包括思维列控等在内的虚拟现实、3D打印、无人驾驶类高科技概念。

　　业内人士表示，QFII持股具有大市值、低估值、追求可持续盈利增长、高股息率的特点，通过对优质上市股票的持有，追求稳定、的投资回报。

　　此外，来自中国结算的数据显示，RQFII新开了4个A股账户，企业年金新开了30个A股账户，保险新开了1个A股账户，信托新开了285个A股账户。

　　社保基金依然按兵不动，开立的A股账户总数依然为310个。

　　另外，根据中国结算公布的投资者交易情况，5月份，近六成投资者在近一年内参与了二级市场交易。从是否参与二级市场集中交易的角度看，5832.60万个近一年内参与了二级市场交易，占期末投资者数的54.57%；未参与交易的投资者数4854.95万个，占期末投资者数的45.43%。参与交易的投资者中，近八成期末持有证券；未参与交易的投资者中，近期末未持有任何证券。

　　持仓投资者数量和占比均有所下降。数据显示，5月末持仓投资者数5112.77万个，减少12.92万个，降幅为0.25%。持仓投资者数占期末投资者数的比重为47.84%，较4月份下降0.77个百分点；空仓投资者占52.16%。